Avalanche AVAX ETF 的位文件：关键详情

Bitwise Asset Management已向美国证券交易委员会提交了一份经修订的S-1注册声明，以申请现货交易。 雪崩 根据 2025 年 11 月 27 日提交的文件，AVAX ETF 将包含质押功能。 

拟议的交易所交易基金（股票代码：BAVA）旨在为投资者提供参与以下价格交易的机会： 阿瓦克斯是 Avalanche 区块链的原生代币，同时还可以通过在网络上质押其部分持有量来产生额外收益。 

继 2025 年 9 月首次提交申请后，该产品有望成为美国加密货币 ETF 市场的新成员，目标是在 2026 年第一季度在纽约证券交易所 Arca 交易所上市。 

关于最新提交的文件，我们了解多少？

修订后的S-1文件更新了原提交文件，将质押作为一项关键特性。该ETF以Bitwise ETF信托的委托人信托形式构建，其税务处理方式使股东被视为底层AVAX代币的直接所有者。这种结构确保质押产生的任何收益都能直接流向投资者。该基金的主要目标是追踪AVAX的现货价格，质押则作为提升收益的辅助机制。Bitwise已表示，该ETF将把AVAX存放在隔离账户中，发起人将负责管理质押活动，但不参与任何交易活动。

该文件明确指出，该ETF将收取0.34%的年管理费，用于支付运营成本，包括质押相关成本。为鼓励初始投资，Bitwise计划在首月对高达500亿美元的资产免除全部管理费。该费用低于竞争对手提出的费用，例如VanEck的0.40%和 灰度各自的Avalanche ETF提案的收益率为0.50%。该文件还指出，该基金不会使用杠杆或衍生品，而是专注于直接持有AVAX股票。

 

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监护安排是 文件中对此有详尽的描述Coinbase Custody 将使用硬件安全模块，以冷存储方式维护 AVAX 持仓的私钥。账户相互隔离，防止与其他资产混杂，且不享有 FDIC 或 SIPC 保险。托管方在其协议中添加了一项附加条款，允许进行质押交易，但将某些损失的责任限制在 5 万美元以内。

Bitwise Avalanche AVAX ETF 的质押机制

质押是拟议ETF的核心组成部分，使该基金能够参与Avalanche的权益证明共识机制。文件指出，该信托将质押其部分或全部AVAX持仓（流动性储备除外），方法是将代币委托给由质押代理运营的验证者。其中一家代理是Attestant, Ltd.，该公司于2025年11月25日成为Bitwise的关联公司。

该流程涉及将 AVAX 托管在 Avalanche 网络上，锁定期为 2 周至 1 年不等，具体时长由验证者决定。在此期间，质押的代币通过提议和验证区块来帮助维护网络安全。基金发起人选择可信的质押代理，托管人处理质押请求，而无需将 AVAX 转入代理的钱包。这种设置旨在维护安全性并避免重复抵押。

AVAX 的质押比例没有固定上限，但文件中描述了一个未质押代币的流动性储备，初始设定为持有量的 30%。该储备可根据赎回量、市场波动性和链上流动性数据等因素每月进行调整。实际上，Bitwise 预计将质押相当一部分 AVAX，最高可达 70%，同时将多个验证节点的质押量汇总，以符合网络规则。这些规则包括每个验证节点的最低质押量为 2,000 AVAX，最高为 3 万 AVAX。具体的质押比例将每日在 ETF 网站上公布。

投资 Avalanche AVAX ETF 存在哪些风险？

修订后的文件包含了与质押相关的详细风险披露。运营风险包括验证节点宕机或故障，这可能导致奖励被没收。如果验证节点离线，信托可能会损失部分或全部预期奖励。 

代理人或托管人的错误，包括破产，可能会导致损失，尽管在某些情况下责任是有上限的。

流动性风险源于锁定期，如果流动性储备不足，可能会延迟赎回。在这种情况下，基金设有应急流动性安排，以市场价差将质押的 AVAX 兑换为未质押的代币，这可能会导致净资产价值出现溢价或折价，甚至暂时中止赎回。

网络和网络安全风险也得到了重点关注。黑客攻击、协议漏洞或针对 Avalanche 网络的攻击都可能造成永久性损失。目前，该网络尚未实施惩罚机制，但未来的治理调整可能会引入该机制。 

税务和监管风险包括质押奖励可能被视为普通收入，而没有相应的现金支付。不遵守美国国税局于2025年11月10日发布的2025-31号收入程序可能会影响委托人信托的地位。该程序为参与质押但不被视为从事贸易或业务的委托人信托提供了一个安全港。 

其他风险包括量子计算对密码学的威胁、交易所被黑客攻击，以及如果广泛质押阻碍了独立验证者，则网络采用率会降低。所有AVAX资产，无论是否质押，均不提供防盗或防损保险。

结语

Bitwise提交的Avalanche AVAX ETF申请文件概述了该产品，该产品结合了现货价格追踪和质押以产生收益，并以委托人信托的形式构建，Coinbase担任托管人。文件详细说明了其运作机制，例如委托给验证者、30%的初始流动性储备和12%的奖励，同时披露了包括运营失败、流动性限制和监管不确定性在内的风险。 

VanEck 和 Grayscale 等竞争对手缺乏类似的收益特性，而该提案则建立在 Bitwise 在欧洲 ETP 领域的经验之上。此次提交体现了将区块链原生收益整合到受监管的美国投资工具中的努力，并凸显了美国国税局近期发布的指导意见在推动此类结构发展方面所发挥的作用。投资者在考虑参与之前，应查阅完整的 S-1 文件以了解所有详情。

来源：

• Coindesk 文章雪崩ETF竞赛
• 美国证券交易委员会文件Bitwise S-1 修正案
• TheBlockVanEck Avalanche ETF 实时状态