银行与加密货币就《CLARITY法案》发生冲突：究竟有何利害关系？

此 2025年数字资产市场透明度法案（HR 3633）这项名为《CLARITY法案》的法案旨在明确美国如何监管加密货币和数字资产。该法案于2025年7月在众议院以294票赞成、134票反对获得通过。然而，由于与参议院存在争议，该法案目前在参议院的审议进程受阻。 stablecoin 产量。

这场争论暴露了传统银行和加密货币公司之间的分歧，也影响了加密货币市场、投资者情绪以及对美国数字资产监管的预期。

《CLARITY法案》是什么？它为什么如此重要？

《CLARITY法案》旨在解决美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖权争议。该法案将数字资产归类为证券或商品，并据此分配相应的监管权。

主要条款包括：

• 定义数字资产类别。
• 授予美国商品期货交易委员会（CFTC）对现货商品市场的监管权。
• 制定交易所和托管机构的规则。
• 制定投资者保护和反洗钱标准。

参议院的配套法案《数字商品中介机构法案》（S. 3755）于2026年2月初在参议院农业委员会获得通过。然而，范围更广的《CLARITY法案》仍停滞在参议院银行委员会。原定于1​​月份进行的审议已被取消，截至2026年2月19日，尚未安排投票。

支持者认为，该法案将结束“执法监管”，并为交易所、代币发行方和机构投资者提供法律确定性。

为什么稳定币收益率阻碍了参议院的进程？

争议的焦点在于稳定币持有者能否获得利息或奖励。

此 2025 年 GENIUS 法案（公法 119-27） 该法案禁止稳定币发行方直接支付利息。但是，它并未明确禁止非发行方关联机构（例如交易所）提供奖励计划。

《CLARITY 法案》草案第 404 条旨在通过禁止所有实体（包括交易所和托管机构）与持有稳定币挂钩的补偿来弥补这一漏洞。

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白宫官员已就此举行了谈判会议。 3 年 2 月 2月10日，又有另一起 会议定于2月19日举行双方已设定3月1日为达成妥协方案的最后期限，但至今仍未达成协议。

为什么银行反对稳定币收益率？

包括美国银行家协会和 52 个州协会在内的银行业团体认为，有收益的稳定币会造成系统性风险。

他们的论点包括：

存款外逃风险： 银行估计，由国债储备支持的、收益率在3%至5%之间的稳定币可能吸引高达6.6万亿美元的存款。他们警告称，这可能会使贷款能力下降高达25.9%，影响抵押贷款、农业贷款和小企业信贷。堪萨斯城联邦储备银行的一项研究也指出，在经济承压时期，存款转移可能会收紧信贷环境。

监管平等问题： 银行方面认为，收益稳定币类似于银行存款，但缺乏存款保险、资本要求和审慎监管。

商业模式影响： 传统银行的存款利率通常为 0.01% 至 0.1%，而国债收益率约为 4.5%。稳定币奖励机制将储备收入直接分配给用户，这可能会压缩银行的利润空间。

银行业团体敦促国会禁止所有与稳定币持有量挂钩的诱导行为。

为什么加密货币公司支持稳定币奖励？

加密货币公司和去中心化金融（DeFi）倡导者认为，禁止奖励会限制创新并削弱美国的竞争力。

Coinbase曾表示，稳定币奖励是其盈利模式的核心。首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗于2026年1月撤回了对该法案的支持，称其草案实际上禁止了USDC奖励。Coinbase报告称，其与USDC相关的年收入超过10亿美元。

USDC发行方Circle支持采用某些奖励机制。首席战略官Dante Disparte表示，奖励机制有助于维持流动性和链上基础设施。

加密货币支持者认为：

• 国债支持的收益率，例如 USDC 储备的 3.5% 收益率，可为用户提供可衡量的回报。
• 奖励机制有助于提升 DeFi 流动性并促进支付技术的普及。
• 稳定币并非受保险存款，因此不应像存款一样受到监管。
• 限制性规则可能会促使数字资产活动转移到海外。

一些行业团体提议保留对“非被动”奖励的豁免，或者委托进行为期两年的存款影响研究。

政策制定者们在说什么？

前总统唐纳德·特朗普敦促尽快通过该法案，称该法案已接近完成，并可能结束美国证券交易委员会和商品期货交易委员会之间的冲突。

美国商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格 说过 2月17日，有消息称该法案“即将”成为法律。

参议院多数党领袖约翰·图恩承诺，如果该法案从委员会获得通过，他将安排时间在参议院进行表决。财政部长斯科特·贝森特则强调要谨慎执行相关法律。

参议员伯尼·莫雷诺在公开讲话中预测，如果达成妥协，该法案可能在四月份获得通过。

《CLARITY法案》对比特币和加密货币市场产生了哪些影响？

监管方面的不确定性加剧了市场波动。

截至2026年2月19日：

• 比特币 比特币价格一度跌破 68,000 美元，之后回升至 69,000 美元左右。
• 比特币ETF产品在两天内录得133.27亿美元的净流出。
• Circle 相关股票 (CRCL) 从 62.50 美元的峰值下跌了 80%。
• Coinbase 由于担心 USDC 奖励收入，(COIN) 股价下跌。

Polymarket预测市场数据显示 通过概率为71%分析人士指出，赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）对现货市场明确的监管权限，可能有助于机构投资者采纳相关规定。持续的拖延可能会延长市场波动。

加密货币用户和投资者有何期待？

用户寻求监管的明确性、稳定的奖励计划以及一致的监督规则。

散户投资者关注的是USDC奖励机制是否会继续实施。机构投资者则密切关注该法案如何定义数字商品以及交易所的合规标准。

在社交媒体平台X上，讨论反映出人们对延误的不满以及对银行影响力的担忧。另一些人则强调金融稳定风险，并支持对收益型项目设定限制。

市场反应表明，参与者预期该法案最终会获得通过，但对最终措辞仍持谨慎态度。

《CLARITY法案》接下来会如何发展？

3月1日是达成妥协方案的最后期限，这是一个关键的里程碑。如果参议院银行委员会不推进该法案，延误可能会持续到选举周期。

如果该法案获得通过，美国商品期货交易委员会（CFTC）将负责监管数字商品现货市场和中介机构。这一转变将明确交易所和托管机构的合规路径。如果谈判失败，在现有的执法主导框架下，监管的不确定性可能会持续存在。

结果将决定稳定币奖励是否会继续成为美国加密货币基础设施的一部分，以及银行如何与基于区块链的支付系统展开竞争。

来源：

• 路透社白宫会议未能打破美国加密货币立法僵局
• 联邦纪事天才法案实施 
• 雅虎《CLARITY法案》再次受阻，比特币暴跌，Circle稳定币遭受重创