世界顶尖大学斥资 87 万美元购入以太坊，但减持比特币。

哈佛大学刚刚进行了首次公开披露的押注。 Ethereum而且这笔投资规模不小。哈佛大学56.9亿美元的捐赠基金在2025年第四季度向贝莱德旗下的iShares以太坊信托基金（ETHA）投入了8680万美元，同时减持了21%的比特币ETF。这一举措已于周五在提交给美国证券交易委员会（SEC）的13F文件中披露，使得哈佛大学在加密货币领域的总投资额约为352.6亿美元。这约占捐赠基金总额的0.62%，但足以引起传统金融界和加密货币领域的广泛关注。

现在来说说“世界最佳”的说法。哈佛大学在包括《美国新闻与世界报道》和凯斯西储大学研究联盟（CWUR）在内的多个排名中位列第一。但《泰晤士高等教育》和QS世界大学排名目前将其排在第五左右，与麻省理工学院和斯坦福大学等同级别院校并列。一致排名第一？还不完全是。但作为全球最大的学术捐赠基金拥有者，哈佛大学始终稳居世界前五？绝对是。当这样一所高等学府开始涉足苏黎世联邦理工学院（ETH）时，其对整个市场发出的信号不容忽视。

哈佛大学究竟买卖了什么？

根据提交的文件，哈佛管理公司（HMC）收购了 3.87 万股 ETHA 股票。这是该大学首次投资任何与以太坊相关的基金。

在比特币方面，哈佛大学管理学院（HMC）减持了1.48万股贝莱德旗下iShares比特币信托基金（IBIT），使其持股量从第三季度的6.81万股（价值442.8亿美元）降至年底的5.35万股，价值265.8亿美元。即使减持之后，比特币仍然是哈佛大学公开披露的最大单笔美国股票持仓，超过了其在Alphabet、微软和亚马逊的持股。

时机值得注意。比特币在2025年10月达到近12.6万美元的峰值，随后在12月31日跌至88,429万美元。以太坊在同一季度下跌了约28%。哈佛大学是在以太坊价格疲软时而非强势时买入的。截至2026年2月中旬，比特币交易价格接近6.86万美元，以太坊交易价格约为1,970美元，这凸显了自提交文件之日起价格持续波动。

哈佛大学为何转向以太技术？

简而言之：分散投资。HMC 并没有抛售比特币，而是将加密货币风险分散到多种资产上。

哈佛大学的 比特币 该仓位在2025年之前持续快速增长。第二季度，该仓位最初持有约117亿美元的IBIT股票，到第三季度增持至442亿美元，是之前的三倍。第四季度的减持与其说是信心不足，不如说是集中建仓后进行的常规投资组合再平衡。

纳入以太币（ETH）使捐赠基金能够接触到加密生态系统中一个截然不同的部分。比特币扮演着价值储存的角色，而以太币则支撑着智能合约、去中心化金融（DeFi）、二层扩容以及日益增长的质押经济。贝莱德已于2025年2月向美国证券交易委员会（SEC）提交了以太坊质押ETF的S-1申请，该ETF最终可能使哈佛大学等机构投资者能够从其持有的以太币头寸中获得质押收益。

捐赠基金的投资周期通常为20至30年。规模达56.9亿美元的基金不会随意转换投资标的。这看起来像是将加密货币视为多元资产配置而非单一资产投资的深思熟虑之举。

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评论家们怎么说？

并非所有哈佛大学的学者都认同这一点。

华盛顿大学金融学荣誉教授安德鲁·F·西格尔(Andrew F. Siegel)告诉《哈佛深红报》，比特币仍然“风险很高”，并指出其今年迄今已下跌约23%。加州大学洛杉矶分校金融学教授阿瓦尼达尔·苏布拉马尼亚姆(Avanidhar Subrahmanyam)的观点更为激进，他表示，以太坊的加入加剧了他对捐赠基金加密货币策略的担忧。他将加密货币描述为一种未经证实、估值框架不明确的资产类别。

另一方面，业内人士则认为此举标志着数字资产市场走向成熟。质押服务提供商 Twinstake 的法律主管 Jennifer Ouarrag 告诉 Decrypt，这种转变可能反映出人们对不同数字资产的投资机会有了更细致的认识。Bitlease 的创始人 Nima Beni 指出，比特币和以太坊扮演着不同的结构性角色，两者都应该纳入机构投资组合。

这场争论确实存在，但资金已经投入使用。

哈佛大学是所有大学中唯一的哈佛吗？

不。近期提交的文件显示，多家大型捐赠基金已披露了其加密货币持仓。

截至2025年9月，埃默里大学在灰度比特币迷你信托基金（Grayscale Bitcoin Mini Trust）的持股量增加了一倍多，达到近5200万美元。截至2025年第三季度，布朗大学持有价值1380万美元的IBIT，较第一季度增长超过100%。奥斯汀大学与Unchained合作，建立了一个专注于比特币的捐赠基金，目标是长期持有500万美元的比特币。耶鲁大学和达特茅斯学院历来投资于专注于加密货币的风险投资基金。麻省理工学院、斯坦福大学、康奈尔大学和密歇根大学则通过风险投资基金和ETF等方式，以不同程度的直接或间接方式参与加密货币投资。

研究公司MPI估计，近年来数字资产为顶尖大学捐赠基金的回报率贡献了200至300个基点。密歇根大学的年回报率为15.5%，其中约2.9个百分点归功于数字资产。

哈佛大学的这一举动之所以意义重大，是因为它规模庞大且声誉卓著。当高等教育领域最大的捐赠基金将加密货币视为双资产配置而非仅投资比特币时，便为其他所有考虑采取同样做法的机构投资者提供了保障。

这对加密市场意味着什么？

哈佛大学的举动本身并不能左右以太坊的价格走势。但其传递的信号效应却是实实在在的。在以太坊价格下跌28%的情况下，一家规模达56.9亿美元的捐赠基金选择通过受监管的贝莱德ETF买入，这无疑传递出机构投资者对以太坊长期发展前景的信心。

这两个仓位都完全通过贝莱德的产品进行交易。这一点至关重要。它表明机构投资者对现货加密货币ETF的监管框架感到满意，并将其视为进行重要资本配置的可行工具。

常春藤联盟各大学的捐赠基金总额超过190亿美元，其中哈佛大学的56.9亿美元几乎占了总额的三分之一。如果哪怕只有一小部分大学效仿哈佛的做法，将资金分散投资于以太坊，那么资金流入量也可能相当可观。无论你认同学者们称之为投机行为的观点，还是认同资产配置者们称之为成熟趋势的观点，有一点是明确的：精明的投资者不再只投资比特币。

来源：

• 该座 — 原始报道：哈佛大学2025年第四季度13F文件详细介绍了IBIT和ETHA的立场
• 哈佛深红 ——哈佛学生报纸的报道，其中包括西格尔和苏布拉马尼亚姆等学术批评家的引述
• 解码 — Twinstake 和 Bitlease 的行业专家就机构加密货币配置发表评论
• 加密谷杂志 — 关于大学捐赠基金加密货币持有情况和MPI研究估算的更广泛背景
• AMBCrypto — 第三季度至第四季度轮动动态及ETF资金流动数据分析