2025 年营收将达到 5.2 亿美元：Tether 如何盈利？

Tether 通过投资支撑 USDT 的储备金来盈利。当用户存入美元来铸造稳定币时，Tether 并不会闲置这些资金。它会将这些资金投资于美国国债、货币市场基金和其他低风险资产。利息？归 Tether 所有。

2025年，这种简单的模型使Tether成为加密货币领域收益最高的协议。根据CoinGecko的数据…… 年度加密货币行业报告该公司营收达5.2亿美元，占全年稳定币相关收入的41.9%。

为什么国库券是Tether的摇钱树

美联储将利率维持在高位直至2025年。对于Tether来说，这简直是一座金矿。

到年底，美国国债持有量将超过135亿美元，即使收益率只有4%到5%，也能带来巨额回报。计算方法很简单：如果你持有135亿美元，年收益率为4.5%，那么在进行任何其他投资之前，你就能获得大约6亿美元的利息收入。

换句话说：Tether目前持有的美国国债比韩国或德国的国债还要多。该公司在全球国债持有量排名中位列第17位，与主权国家并驾齐驱。

因此，利息收入约占Tether总收入的80%至90%。该公司本质上运营着一个具有加密货币特性的货币市场基金。

到2025年第三季度，Tether的储备构成如下：94.5亿美元美国国债，14.1亿美元逆回购协议，以及6.5亿美元货币市场基金。总资产达到181.2亿美元。

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费用方面呢？

Tether确实会收取费用，但这并非其主要收入来源。

当大型机构直接通过 Tether 铸造或赎回 USDT 时，他们需要支付约 0.1% 的手续费，或者对于大额交易支付固定费用。这约占总收入的 5% 至 10%。

零售用户不会看到这些费用。如果您在币安或 Coinbase 上购买 USDT，您实际上是在二级市场进行交易。您支付的费用会支付给交易所，而不是 Tether。

交易所合作是另一项收入来源。Tether 通过与使用 USDT 作为交易对的平台合作获得收益。部分交易所会分享一部分交易手续费。但这部分收入占比不到总收入的 5%。

Tether 除了国债之外还投资其他资产吗？

是的。Tether会将超出1:1支持要求的超额储备配置到另类资产中。

2025年第四季度，该公司增持了27吨黄金，按当前价格计算价值约4.4亿美元。这种多元化投资策略可带来独立于利息收入的增值收益。

Tether 也持有大量股份。 比特币 在其资产负债表上，随着比特币价格在2025年持续攀升，这些资产也随之增值。该公司还在人工智能、挖矿业务和新兴市场进行了风险投资。

这些持仓的回报各不相同。它们并非核心业务，但当市场行情良好时，它们能带来额外收益。

5.2亿美元与15亿美元之争

这里存在一个值得关注的数字差距。

CoinGecko 预测，其 2025 年 Tether 代币收入将达到 5.2 亿美元。首席执行官 保罗·阿尔多诺 预计全年净利润约为 150 亿美元，第一季度至第三季度的业绩已证实超过 100 亿美元。

区别在于方法论。CoinGecko 的数据是出于行业比较目的而对总收入的保守估计。Tether 的官方数据反映的是扣除（极少的）运营成本后的净利润。

此前的业绩报告也印证了公司强劲的业绩表现。仅2025年第二季度，净利润就达到了约4.9亿美元。前三个季度累计利润已超过100亿美元。

5.2亿美元的估值对于理解行业排名具有参考价值。但要了解公司的实际业绩，Tether的官方披露信息则更为全面。

Tether 现在有多大？

截至 2026 年初，USDT 的流通量约为 187 亿美元。其中约 97.6 亿美元在以太坊上，83 亿美元在波场上，其余部分分布在其他区块链上。

Tether占据了价值311亿美元的稳定币市场60.1%的份额，没有竞争对手能与之匹敌。

这种主导地位解释了为什么 Tether 在 CoinGecko 的协议收入排名中名列榜首，击败了所有 DeFi 平台和另一个稳定币发行商 Circle。

为什么稳定币主导了 2025 年的收益报告？

Tether 模式之所以如此强大，是因为它不依赖于加密货币市场状况。

DeFi协议依赖于交易手续费和波动较大的链上活动。当加密货币市场在2025年下跌10.4%时，这些收入来源受到了影响。

Tether 的收入保持稳定。国债收益率并不在意比特币的价格是 40,000 万美元还是 100,000 万美元。只要有人持有 USDT，Tether 就能从其储备金中获得利息。

CoinGecko的数据显示 stablecoins 2025 年，顶级协议中 65.7% 的收入由 Tether 贡献。其中 Tether 就占了绝大部分。

Tether 不从哪些方面赚钱

为了确保准确性，以下几点需要澄清。

Tether 不从链上交易手续费中获利。当你发送 USDT 时，gas 费会支付给 Tether。 Ethereum or 特隆 验证者，而不是 Tether。

该公司不从交易所的USDT投机中获利。价格稳定才是关键所在。

尽管谣言不断，但Tether并不发行无担保代币。每季度均有独立审计机构（BDO Italia）出具审计报告。 确认 储备金超过负债。流通中的每枚USDT都有担保。

底线

Tether 通过一种极其简单的方式打造了一个价值 5.2 亿美元的盈利机器：收取他人资金的利息。高利率和庞大的规模使这种基本模式成为加密货币领域最赚钱的业务。

欲了解更多信息，请访问官方 系链 官方网站 或跟随 @Tether 在 X 上。

来源

• CoinGecko 2025年度加密货币行业报告 — 5.2亿美元营收数据和协议排名的主要来源
• 系绳透明度页面 — 官方储备证明和流通数据
• 路透社 — 2025年第四季度黄金采购报告
• 运气 — 报道Tether预计年利润达15亿美元以及首席执行官的声明