Hyperliquid 通过 HIP-4 结果交易方案探索预测市场

超流动性，去中心化 第二层区块链 以及衍生品交易所，正准备通过新的协议升级 HIP-4 拓展预测市场。 2月2日宣布2026 年，该提案将“结果交易”作为 HyperCore（该平台的高性能交易引擎）的核心原语引入。

此举将使 Hyperliquid 与诸如其他一些成熟的预测市场平台直接竞争。 多元市场 以及  卡尔希这两个平台每周处理的交易量总计达数十亿美元。虽然 Hyperliquid 的预测市场尚未正式上线，目前仍处于测试网阶段，但早期的市场反应和技术细节表明，该公司有意降低风险，并将应用场景拓展到杠杆加密衍生品之外。

本文概述了 Hyperliquid 的结果交易系统，将其与现有的预测市场平台进行了比较，并探讨了主网上线之前仍然存在的挑战。

什么是超流动性？

Hyperliquid 是一个去中心化的 Layer-1 区块链，专为高吞吐量交易而设计。它最知名的特色是永续期货市场，该市场无需外部做市商即可运行。交易通过 HyperCore 进行撮合，HyperCore 是一个专有的引擎，针对速度和低延迟进行了优化。

截至2025年初，该平台持有超过2.3亿美元的用户存款，主要以USDC计价。Hyperliquid还通过以下方式支持应用程序开发： 超级 EVM，这是一个与以太坊兼容的执行环境，允许开发者直接在链上部署智能合约。

该网络的原生代币HYPE的价格波动与生态系统公告和协议升级密切相关。HIP-4提案是迄今为止宣布的除永续期货之外最重要的扩展。

预测市场和近期增长

预测市场允许参与者根据现实世界事件的结果进行合约交易。这些事件涵盖选举、经济指标、体育赛事和天气等各个方面。价格反映了公众的集体预期，通常以概率的形式表达。

在加密货币市场，预测平台发展迅猛。据社区讨论中引用的Dune Analytics数据显示，截至2025年11月10日，主要平台的周名义交易量已达到约3.68亿美元。这一增长主要受美国大选等高关注度事件以及鼓励积极交易的激励计划的推动。

那时：

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• 评论交易额每周约为 1.46 亿美元。
• Kalshi 处理了约 1.24 亿美元的交易。
• Polymarket 的营收接近 952 亿美元。

这些数据凸显了对新进入者的需求和竞争。

HIP-4 和结果交易模型

HIP-4 将结果交易作为 HyperCore 的一项原生功能引入。结果合约是完全抵押的合约，结算价格在一个固定的范围内，通常在 0 美元到 1 美元之间。每份合约都有一个与特定结算事件相关的明确到期日。

与永续期货不同，这种合约不使用杠杆。交易者不会被强制平仓，损失仅限于建仓时缴纳的保证金金额。这种结构更像是有界期权，而非传统衍生品。

主要技术特点包括：

非线性收益
收益取决于特定事件是否发生，而非价格的微小波动。这使得这些合约适用于二元结果或事件驱动型结果。

日期合同
每个结果都有固定的结算日期，从而消除了永久风险敞口和融资利率机制。

全额抵押
所有头寸均有一对一的抵押品支持，从而降低交易对手风险和清算风险。

Composability
结果合约与 Hyperliquid 的投资组合保证金系统和 HyperEVM 集成，使开发人员能够构建更复杂的去中心化金融应用程序。

HIP-4下的规范市场将依赖客观的结算来源，例如价格数据源或事件预言机。这些市场将以Hyperliquid的原生稳定币USDH计价。

发展现状

截至2026年2月3日，结果交易仅在Hyperliquid测试网上线。主网部署日期尚未确定。Hyperliquid团队表示，正式市场将在技术开发完成后，并根据测试网用户反馈进行审核后上线。

该团队表示，未来可能会推出无需许可的市场创建机制，允许第三方在无需集中审批的情况下部署自己的结果市场。但这一步骤仍有待商榷，尚未最终确定。

由于超流动性预测市场尚未在主网上线，因此没有实时交易量数据。

HyperEVM 的现有预测市场活动

尽管 Hyperliquid 尚未推出原生预测市场，但第三方开发者已在该生态系统内进行了试验。

一个例子是 OutcomeMarketX该项目于 2025 年 9 月在 HyperEVM 平台上线。该项目引入了基于订单簿的预测市场，交易零手续费，且 Gas 费用由平台承担。它支持对加密资产、股票和外汇市场的预测。

OutcomeMarketX 依赖 Pyth 提供的 Oracle 数据进行结算，并强调一旦结果确定便立即解决。该项目在上线之初便进入了 Beta 测试阶段。此后未发布任何更新的使用情况或交易量数据。

2025 年初的公告中提到的其他 HyperEVM 项目专注于与预测市场无关的代币和去中心化应用程序。

市场对HIP-4的反应

HIP-4公告发布后，市场情绪立即受到影响。根据交易员分享的链上价格追踪数据，在2026年2月2日公告发布后的24小时内，HYPE指数上涨了8%至21%。

消息公布后不久，Hyperliquid 的链上交易量迅速增长至近 1 亿美元。这一激增反映出市场对该平台除永续期货之外的其他业务拓展重燃兴趣。

一些分析师认为，这种反应源于市场预期结果交易能够吸引那些避开杠杆产品的新用户。另一些分析师则指出，这可能是由于市场猜测存在积分或空投等激励计划，尽管目前尚未证实任何此类计划的存在。

竞争格局

Hyperliquid 进入了一个由流动性强、用户基础雄厚的平台主导的拥挤市场。

Polymarket 主要专注于政治和选举相关市场，并以稳定币结算的加密货币原生平台运营。Kalshi 是一家受监管的美国交易所，提供与经济和社会数据挂钩的事件合约。

Opinion平台于2025年推出，凭借积极的激励计划（奖励交易量）迅速发展。在交易量高峰期，其周交易量在短短几周内就从约150亿美元飙升至超过1.4亿美元。

Hyperliquid 的独特之处在于其技术设计。该平台将结果交易直接嵌入高性能的 Layer-1 引擎，从而避免了对外部流动性的依赖。此外，由于不使用杠杆，其风险状况也与许多现有的基于衍生品的预测市场有所不同。

不过，Hyperliquid 在该类别中起步规模为零，必须吸引交易员和做市商参与竞争。

Hyperliquid 已经确认了什么

Hyperliquid 在一份正式声明中将结果交易描述为一种通用原语，专为预测市场和类似有界期权的工具而设计。该团队指出，用户对非杠杆衍生品的需求持续存在，并强调这些结果扩展了 HyperCore 的表达能力。

该公司确认，结果交易功能仍在开发中，目前仅限于测试网。Canonical Markets 将依赖客观的结算来源，并使用 USDH 作为结算资产。无需许可的部署仍需根据用户反馈进行调整。

结语

Hyperliquid 的 HIP-4 提案并非产品发布，而是一项技术扩展。结果交易将完全抵押、无杠杆合约引入 HyperCore，从而实现无清算风险的预测市场及相关工具。

该设计与 Hyperliquid 在性能和链上执行方面的现有优势相符，同时针对与永续期货不同的风险状况进行了优化。市场对该公告的反应表明其兴趣浓厚，尽管目前尚无实际生产数据。

Hyperliquid 能否与成熟的预测市场平台竞争，将取决于结果交易上线主网后的执行质量、流动性形成和监管引导。