Hyper基金会提议烧掉价值900亿美元的炒作

超流动性 验证者们正在投票决定是否正式认定协议援助基金中价值超过1亿美元的HYPE代币已被永久销毁，并从流通和总供应量中移除。 提案由 Hyper 基金会提出的方案不会销毁链上的代币，而是要求验证者同意这些代币在数学上不可访问，并且不应再计入供应指标。

这次投票是关于代币的分类，而非执行。这些代币目前存储在一个没有私钥的系统地址中，这意味着除非进行硬分叉，否则无法转移它们。如果投票获得通过，将在验证者之间形成具有约束力的社会共识，即永远不会授权任何访问这些资金的协议升级。

值得注意的是，这些代币来源于交易费用，这些费用会在协议层面自动转换为 HYPE。

该提案的关键点如下：

• 援助基金持有无法提取的HYPE代币。
• 控制该基金的系统地址没有私钥。
• 除非网络进行硬分叉，否则资金将无法追回。
• 验证者被要求同意这些代币将永久停止流通。

投票“赞成”即表示验证者同意将援助基金代币排除在流通代币和总供应量计算之外。无需更改代码或进行代币转移。

援助基金是如何运作的？

援助基金是 Hyperliquid 底层（Layer-1）执行层中直接嵌入的核心机制。它会自动将一部分交易手续费转换为 HYPE 代币。此过程在区块执行过程中自动完成，无需人工干预或治理决策。

援助基金的主要特点包括：

• 费用将自动转换为 HYPE。
• 转换后的令牌将被发送到系统地址。
• 系统地址类似于零地址。
• 该地址从未存在过私钥。

援助基金使用的系统地址是 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefeg ， 0x

与以太坊的零地址类似，该地址无法签署交易。协议中没有提现功能、管理员密钥和恢复机制。Hyper 基金会表示，除非进行硬分叉，否则这些资金在数学上是无法找回的。

实际上，这意味着援助基金就像一个持续的回购和销毁系统，即使代币仍然在链上可见。

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Hyperliquid 为什么想要将代币识别为已销毁？

虽然援助基金代币无法流通，但它们仍然计入标准供应量指标。这导致在计算流通供应量、总供应量和市值时出现混淆。

该提案旨在消除这种歧义。

根据Hyper基金会的说法，正式承认这些代币已被销毁将会带来以下后果：

• 明确有效流通供应
• 提高治理决策的透明度
• 使报告的供应量与经济实际情况相符
• 减少交易员和分析师的困惑

该提案不会减少现有代币数量，而是改变在报告和治理方面对费用衍生代币的处理方式。

涉及多少种HYPE代币？

根据数据来源和估值方法的不同，目前流传着两个不同的数字。

根据链上余额，援助基金目前持有约37万枚HYPE代币。据统计，这占HYPE流通供应量（约336.68亿枚代币）的13%以上。 CoinMarketCap.

按当前市场价格计算，这些资产的价值超过900亿美元。一些估计认为其名义价值更高，具体取决于价格假设，更广泛的参考数据甚至超过37亿美元。

不管估值如何，关键在于HYPE相当一部分可见的供应量位于一个无法访问的地址中。

什么是验证者投票过程？

治理过程分为三个明确的步骤，并设有固定的截止日期。

验证者需要：

• 请于12月21日04:00 UTC前表明您有意参加治理论坛。
• 请明确表明立场，回答“是”或“否”。
• 允许用户在结果最终确定前调整投注选择

质押 HYPE 的用户可以选择与自己观点一致的验证者。此质押选择窗口将持续开放至 12 月 24 日 04:00 UTC。

最终结果将由权益加权共识决定。一旦确认，该结果即成为验证者之间具有约束力的社会协议。

Hyper基金会已声明，投票结果公布后不会采取任何链上行动。 

如果验证者批准该提案，援助基金 HYPE 代币将被视为已销毁，用于所有治理和报告目的。

实际效果包括：

• 报告的流通供应量较低
• 总供应量下降
• 调整后的市值计算
• HYPE 持有者可获得更清晰的代币经济效益

这是否会引发供给冲击？

理论上是这样。从流通和总供应量的计算中移除大量代币会降低可见供应量。在需求保持不变的情况下，较低的供应量可以支撑更高的价格。

然而，市场状况至关重要。

近期价格走势显示HYPE面临下行压力。该代币在五次测试35美元支撑位后，近期跌破该区域。交易活跃度有所下降，整体市场情绪依然谨慎。

单凭供应变化并不能保证价格上涨。流动性、交易量和用户活跃度也起着重要作用。

这与 Hyperliquid 的收费结构有何关系？

Hyperliquid 将几乎所有协议费用都通过援助基金机制进行路由。

根据 坎托·菲茨杰拉德的研究:

• 该协议今年迄今已产生约 874 亿美元的费用。
• 大约 99% 的费用都拨给了援助基金。
• 这些费用用于自动回购 HYPE。

Cantor 将 Hyperliquid 描述为通过自动回购将几乎所有手续费收入返还给代币持有者。即使没有正式的销毁机制，这种结构也能随着时间的推移稳步减少流通供应量。

其他超流动性生态系统参与者的作用

一些生态系统参与者也间接地为援助基金做出贡献。

Hyperliquid平台上USDH稳定币的发行方Native Markets声明：

• 美元储备收益的 50% 流入援助基金。
• 这些贡献被转化为HYPE。
• 如果投票通过，这些代币也将被视为销毁。

这表明生态系统的多个部分是如何共同作用，导致供给减少的。

Hyperliquid 的市场份额有多大？

Hyperliquid 是交易量最大的永续去中心化交易所之一。

近期指标包括：

• 过去30天交易量超过205亿美元
• 按交易量计算，第三大永续DEX。
• 机构和财政部日益增长的兴趣

两家数字资产管理公司持有引人注目的HYPE头寸：

• Hyperion DeFi 持有价值约 42 万美元的 HYPE。
• Hyperliquid Strategies 持有价值约 310 亿美元的 HYPE。

为什么现在要进行这次投票？

随着 Hyperliquid 的交易量和手续费收入的增长，供应指标受到了更严格的审查，此次投票也随之而来。

随着援助基金余额的增加，人们开始质疑这些代币是否应该计入供应量。如果将它们计入，则会使市值等指标更难解读。

Hyperliquid 通过验证者共识来规范治疗方案，旨在减少不确定性，而无需更改协议代码。

Discord 上的讨论表明，大多数验证者打算投“赞成”票。

Hyper基金会发布消息询问验证者是否应将援助基金HYPE代币“认定为已销毁”并从供应指标中永久移除。初步反馈显示，该提议获得了广泛支持，但最终结果取决于权益加权投票。

结语

Hyperliquid 验证者投票的重点在于明确性，而非具体机制。援助基金目前已作为交易手续费产生的 HYPE 代币的单向回收机制。拟议的治理行动要求验证者正式承认这些代币永久不可访问，并将其从供应量计算中排除。

如果获得批准，此次投票将使报告的供应指标与协议现有的运作方式保持一致。它不会改变余额、费用流或执行逻辑。它将为治理、分析和市场参与者提供更清晰的代币经济模型。

资源中心

1. X 上的 Hyperliquid帖子（2025年12月）

2. 坎托·菲茨杰拉德的研究：关于超流动性的报告

3. The Block 报道: Hyper Foundation提议通过将Hyperliquid的援助基金清零，从流通供应中移除价值1亿美元的HYPE代币。

4. 超流动性文档关于 Hyperliquid