Jane Street 大举采用 Saylor 的策略：MSTR 持仓量上涨 473%

Jane Street Capital 近日对比特币进行了机构层面最引人注目的押注之一，但并未实际购买任何比特币。这家量化交易巨头将其策略（MSTR）持仓增加了 473%，增持 785,224 股，达到 951,187 股，价值约 121 亿美元，数据来自其向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的最新 13F 文件。对于一家 13F 文件中披露的投资组合规模超过 662 亿美元的公司而言，这无疑是对 Michael Saylor 的比特币策略投下的信任票。

此举使Jane Street跻身Strategy最大的股东之列。根据13G表格文件，该公司及其集团实体共持有Strategy约7.3%的A类普通股。

为什么 Jane Street 选择投资策略而不是直接投资比特币？

Jane Street是一家实力雄厚的做市商，以其持续跑赢大盘的量化策略而闻名。该公司不做随意交易。那么，为什么选择MSTR而不是现货比特币或比特币ETF呢？

答案很可能在于杠杆。该策略可以看作是比特币的杠杆替代品。在牛市中，由于其债务驱动的积累模式，MSTR 的历史收益通常是比特币的两到三倍。对于一家希望通过内置放大效应最大化敞口的量化公司来说，这种计算方式是合理的。

时机也值得关注。Jane Street在2025年第四季度大量买入，当时比特币和MSTR都面临下行压力。大规模逢低买入是典型的机构行为，表明该公司将当前价格视为买入良机而非预警信号。

Strategy的比特币堆栈有多大？

迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 将 Strategy（前身为 MicroStrategy）从一家中型商业智能公司转型为全球最大的企业比特币持有者。数据足以说明一切。

截至2026年2月22日，Strategy持有717,722枚比特币，平均购入价格为每枚76,020美元，总成本约为54.56亿美元。该持有量占比特币总量的3.4%以上。 比特币的 总供应量21万。

Saylor 通过债务融资、股权出售和优先股发行等多种方式为其筹集资金。仅去年一年，Strategy 就发行了 7 亿美元的优先股，使其成为美国最大的此类证券发行商。该策略的核心是最大化“每股比特币价值”，实际上是将 MSTR 股票转化为对比特币升值的杠杆押注。

橙色世纪

今天，Strategy宣布自2020年8月启动比特币交易计划以来，完成了第100笔比特币购买。这笔里程碑式的购买共计购入592枚比特币，总价3980万美元，平均每枚比特币价格为67,286美元。资金来源于Strategy通过其“市价交易”计划出售的297,940股A类股票。Saylor在X平台上预告了这一里程碑事件，并配文“橙色世纪”。他还表示，即使比特币价格暴跌至8,000美元，Strategy也能偿还其60亿美元的净债务。

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还有谁在涌入MSTR？

Jane Street 的增持符合机构投资者对 MSTR 的更广泛买入模式。

2026年初，先锋集团旗下指数基金共计买入价值707.5亿美元的MSTR股票，其中价值指数基金买入202.5亿美元，中盘股指数基金买入505亿美元。值得注意的是，这些买入是被动买入，主要由指数再平衡驱动，而非主动投资，但仍然反映了该策略在主流股票指数中权重的不断提升。

各州退休基金也纷纷参与其中。弗吉尼亚州退休基金增持了7,180股，使其持股总数达到31,880股，价值4.1万美元；路易斯安那州则持有17,900股。就连Strategy董事会成员简·迪茨也斥资99,485美元购买了1,000股优先股。

机构层面的论点很简单：MSTR 通过传统的股票市场提供更大的比特币敞口，使那些不能或不愿直接持有加密货币的基金也能参与其中。

有什么风险？

看涨的理由不言而喻，但看跌的理由也同样值得关注。

MSTR 与 BTC 的表现

MSTR 的表现远逊于比特币，同比下跌超过 50%。该策略的市值与净资产值之比已收窄至 1.06 左右，远低于此前超过 2 倍的溢价，原因是越来越多的机构转向现货比特币 ETF 以获得更清晰的投资敞口。图表显示，价格高点和低点不断降低，呈现出典型的下跌趋势。

分析师怎么说

Canaccord Genuity 近期将比特币目标价从 474 美元大幅下调至 185 美元，但仍维持“买入”评级。分析师 Joseph Vafi 指出，比特币在近期的市场压力下未能展现出“数字黄金”的风采，但他仍然认为比特币在 2026 年有大约 20% 的上涨空间。

对于以概率和风险管理为基础的量化投资公司Jane Street而言，这些因素想必已经反映在其投资逻辑中。但关注机构投资者动向的散户投资者应该明白，MSTR的杠杆作用是一把双刃剑。牛市时，它会放大收益；牛市时，它会放大损失。

这对比特币意味着什么？

当全球最成熟的交易公司之一将其间接比特币持仓增加473%时，它向更广泛的市场发出了一个信号。Jane Street的这一举动验证了Saylor的核心论点：比特币应该出现在企业的资产负债表上。

无论这是否标志着MSTR在当前波动中的底部，或者仅仅是这家每天进行数千笔交易的公司一次精准的把握时机，趋势都很明确：机构资本持续涌入比特币市场，而对于那些希望利用杠杆的人来说，MSTR策略仍然是首选工具。

来源：

• 苯丙胺 Jane Street 报道称，MSTR 持股量增长了 473%，股价也随之飙升。
• CoinDesk Strategy宣布完成第100笔比特币购买，并更新了持仓数据。
• 比特币杂志 确认持有总量为 717,722 枚比特币，平均成本为 76,020 美元。
• Benzinga Canaccord Genuity 的目标股价从 474 美元下调至 185 美元，但维持买入评级。
• 华尔街 弗吉尼亚州退休基金和其他州养老基金的MSTR持股
• 日报 Vanguard指数基金共计购买了价值707.5亿美元的MSTR股票。
• CryptoTimes Jane Street 持有 7.3% 的股份，并具有机构背景。