银行与加密货币：谁将赢得稳定币收益率之争？

闲置收益率 stablecoin 在当前的美国立法谈判中，余额机制“实际上已被排除在外”。这是白宫2月19日举行的第三次稳定币政策闭门会议得出的最明确结论。辩论的焦点已缩小到一个具体问题：加密货币公司能否提供与用户活动和交易挂钩的奖励，而不仅仅是持有稳定币？

2月19日白宫会议上发生了什么？

这次会议是加密货币公司和银行业协会第三次齐聚一堂，共同商讨稳定币奖励的相关条款。与前两次会议不同的是，白宫此次主导了讨论方向，而不是让任何一方占据主导地位。

出席者 包括 Coinbase、Ripple 和 Andreessen Horowitz (a16z) 的代表，以及区块链协会和加密创新委员会等行业组织均出席了会议。银行方面则通过美国银行家协会 (ABA)、银行政策研究所和美国独立社区银行家协会 (ICBA) 等行业协会代表出席。此次没有银行代表单独出席。

白宫加密货币委员会执行主任兼特朗普总统的加密货币顾问帕特里克·维特提交了一份立法草案。该草案承认了银行的担忧，同时明确表示，任何对稳定币奖励的限制都将是范围有限的。

什么是稳定币收益率？它为什么重要？

稳定币收益是指加密平台向持有或使用稳定币的用户支付的回报。稳定币是一种与法定货币（通常是美元）挂钩的数字资产。由于稳定币的价格不像比特币或以太坊那样波动，平台会提供类似利息的奖励来激励用户。

例如，Coinbase 向在其平台上持有 USDC 的用户提供奖励。这看起来很像一个储蓄账户，而这正是银行所担心的。

银行通过吸收客户存款并放贷获利来创造收入。如果消费者将资金转移到稳定币奖励产品而非银行账户，银行将失去其商业模式的核心部分。这一担忧一直是此次谈判的核心症结所在。

为什么银行对稳定币奖励持抵制态度？

一位参加2月19日会议的加密货币领域人士告诉记者埃莉诺·特雷特，银行的担忧似乎更多地源于竞争压力，而非对存款外逃的真正恐惧。“存款外逃”指的是客户迅速将资金从银行转移出去，这可能会破坏金融体系的稳定。

特雷特指出：“从闲置余额中赚取收益，这是加密货币行业的一个关键目标，但现在实际上已经不可能了。争论的焦点已经缩小到公司是否可以提供与特定活动挂钩的奖励。”

然而，银行方面的消息人士仍在推动最终立法，希望纳入一项正式研究，探讨支付稳定币的增长会如何随着时间的推移影响银行存款。

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银行也对草案中提出的反规避条款表示欢迎。该条款将授权美国证券交易委员会（SEC）、财政部和商品期货交易委员会（CFTC）强制执行禁止向闲置稳定币余额支付收益的禁令。拟议的处罚力度相当大：每次违规每日罚款高达500,000万美元。CFTC是美国商品期货交易委员会，是负责监管衍生品市场的联邦监管机构；SEC是美国证券交易委员会。

谈判目前进展如何？

虽然取得了一些进展，但尚未签署协议。白宫敦促2月19日的与会者延长会议时间，甚至没收了他们的手机，以确保所有人集中精力。这种压力促使谈判取得更多进展，但最终仍未达成协议。

白宫目前的立场是，在下一版数字资产市场草案中，必须保留一些稳定币奖励。 清晰法案具体而言，奖励应与活动和交易挂钩，而不是与静态持有量挂钩。

关于现状的关键要点：

• 在目前讨论的框架下，闲置稳定币余额的收益很可能被禁止。
• 基于活动的奖励机制，例如使用稳定币进行交易可获得的奖励，仍在协商中。
• 银行业贸易团体将在最终达成任何妥协方案之前，向其成员通报 2 月 19 日的讨论情况。
• 一位消息人士称，月底的最后期限并非不切实际。

什么是《数字资产市场透明度法案》？

《数字资产市场透明度法案》（有时简称《透明度法案》）是加密货币行业在华盛顿的首要立法目标。该法案旨在为美国加密货币市场建立一个永久性的监管框架。

关于稳定币奖励的争论位于法案草案的第 404 条。讽刺的是，该条款与市场结构并无直接关联。它实际上是提议修改《GENIUS 法案》（正式名称为《指导和建立美国稳定币国家创新法案》），该法案于 2024 年生效，赋予加密平台在稳定币奖励方面相对较大的灵活性。

如果采纳白宫目前的妥协方案，这种灵活性将会降低。

如果银行拒绝接受妥协方案会发生什么？

如果银行拒绝接受有限的奖励，那么可以采取的替代方案是现有的《GENIUS法案》。该法案赋予加密货币平台在奖励计划方面比拟议的《Clarity法案》更大的自由度。银行有动机做出妥协，因为达成协议可能会让那些原本不情愿的参议员重新支持这项立法。

还有哪些问题需要解决？

稳定币奖励只是众多悬而未决的问题之一。民主党议员坚持提出的几项主要诉求至今仍未得到满足：

• 禁止高级政府官员持有重大加密货币商业利益，这项规定是针对特朗普总统的。
• 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和美国证券交易委员会 (SEC) 的正式委员任命，包括民主党空缺职位。
• 加强去中心化金融（DeFi）市场的反洗钱管控。DeFi指的是建立在公共区块链上的金融服务，无需银行等传统中介机构。

民主党提出的这些条件均未得到解决。参议院银行委员会尚未安排听证会来推进该法案。如果没有民主党的大力支持，该法案无法在参议院全体会议上获得通过。

结语

加密货币公司与银行集团之间的谈判仍在进行中，白宫目前已积极主导这一进程，而非仅仅在一旁斡旋。这些谈判的实际结果将决定像 Coinbase 这样的平台是否还能继续以任何形式提供稳定币奖励，以及更广泛的《清晰法案》（Clarity Act）能否获得所需的两党支持而最终成为法律。

资源中心

1. Eleanor Terrett 在 X2月19日发布

2. CoinDesk 1 的报告会议内幕：白宫倾向于部分稳定币奖励，并告知各银行是时候采取行动了。

3. CoinDesk 2 的报告: 白宫就稳定币收益率问题与银行的最新谈判取得“进展”，但尚未达成协议。