Vanguard 在多年抵制之后拥抱加密货币 ETF：这对用户意味着什么？

先锋集团一家管理资产规模约 8 万亿美元 (AUM) 且拥有超过 5000 万客户的大型资产管理公司，已开始允许其经纪客户从 2025 年 12 月 2 日起交易某些加密货币交易所交易基金和共同基金。 

这项于12月1日宣布的政策变更，结束了该公司此前对这类产品的限制，并使用户能够获得受监管的资产敞口，例如 比特币 和 Ethereum 通过熟悉的投资工具。 

对投资者而言，这意味着无需直接托管即可更轻松地将数字资产整合到投资组合中。然而，这正值市场持续波动之际，包括自2025年10月初以来加密货币整体价值的大幅下跌。截至撰写本文时， 加密货币总市值 目前为 2.94 万亿，较历史最高点 4.20 万亿大幅下降。 

先锋集团对加密货币的立场是什么？ 

Vanguard 长期以来对加密货币持谨慎态度，这与创始人 John Bogle 制定的投资原则相一致，John Bogle 强调基于历史数据的低成本、多元化策略。 

2024年1月，美国证券交易委员会批准了首批现货比特币ETF，但先锋集团选择不在其平台上提供这些产品。该公司还停止了对现有比特币期货ETF的访问，理由是这些资产波动性过大且投机性过强，不适合其客户群。这一决定与贝莱德和富达等竞争对手的做法形成鲜明对比，后者迅速推出并推广了现货比特币产品。

 

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即使在2024年中期以太坊现货ETF获得批准，这种阻力仍然持续到2024年和2025年。先锋集团的政策禁止客户交易这些产品，这引发了一些寻求更多选择的用户的批评。该公司高管反复强调了流动性风险以及与长期投资目标的一致性问题。 

政策变更详情

新政策允许交易主要持有特定加密货币（包括比特币、以太坊、瑞波币等）的ETF和共同基金。 索拉纳这些产品必须符合先锋集团的监管合规和流动性标准，这与该公司处理其他非核心资产（例如黄金ETF）的方式一致。然而， 与模因币相关的资金像基于狗狗币或佩佩蛙的那些项目，由于其投机性较高，仍然受到限制。

Vanguard已明确表示，目前没有推出自有加密货币ETF或共同基金的计划。Vanguard经纪和投资主管Andrew Kadjeski在一份声明中指出，这些产品已经展现出了强大的韧性： “加密货币ETF和共同基金在市场波动时期展现出了强大的韧性，表现符合预期并保持了流动性。” 此次评估是在 2025 年 10 月发生重大市场事件之后做出的，当时加密货币 ETF 录得每周 5.95 亿美元的资金流入。 

截至2025年底，现货比特币ETF的管理资产规模已累计达到约125亿美元，其中贝莱德旗下iShares比特币信托基金在扣除近期波动因素后，管理资产规模约为70亿美元。同期，现货以太坊ETF的管理资产规模已接近18亿美元。 

这些数据凸显了机构投资者日益增长的兴趣，例如高盛等机构报告称其持有价值 1.4 亿美元的比特币 ETF。 哈佛大学的捐赠基金拨款 443 亿美元用于类似产品。

是什么促使政策发生转变？

这项政策逆转恰逢先锋集团领导层更迭。2024年7月，萨利姆·拉姆吉(Salim Ramji)接任首席执行官一职，这是该公司首次任命外部候选人担任此职。拉姆吉此前曾领导贝莱德(BlackRock)旗下的iShares部门，负责iShares比特币信托基金(iShares Bitcoin Trust)等ETF的推出。他在区块链和ETF管理方面的背景被认为是先锋集团重新评估加密货币准入策略的一个重要因素。

在蒂姆·巴克利 (Tim Buckley) 的领导下，先锋集团 (Vanguard) 强化了其反加密货币立场，强调以证据为基础的投资而非投机性趋势。拉姆吉 (Ramji) 的做法似乎更注重满足客户需求，同时坚持公司的核心标准。这种内部转变，加上外部监管方面的进展，例如美国证券交易委员会 (SEC) 放宽对某些加密货币 ETF 的监管，促成了 12 月份的公告。

这对 Vanguard 客户有何影响？

对于 Vanguard 的经纪客户而言，此次调整提供了一条受监管的加密货币投资途径，无需直接管理钱包或开设交易所账户。用户现在可以交易现货比特币 ETF（例如贝莱德 iShares 比特币信托）和以太坊基金，并将它们与传统股票和债券一起整合到现有投资组合中。这可能会吸引寻求多元化投资的散户投资者，尤其是在 XRP 和 Solana ETF 因其在支付系统和智能合约应用方面的潜力而日益受到关注的情况下。

X 等平台上的早期反馈表明用户对此表现出浓厚的兴趣，尤其是对 XRP ETF，一些人认为这为零售投资者提供了购买这些代币的新途径。然而，客户需要注意的是，Vanguard 将这些 ETF 视为非核心投资，并适用与其他 ETF 相同的交易规则。 

总体而言，Vanguard 的这一决定可能会影响传统金融领域。凭借其庞大的客户群，Vanguard 或许能为市场带来数十亿美元的额外资金，从而提升比特币和以太坊等资产的流动性和价格稳定性。如果未来 6 至 12 个月内 ETF 的表现保持强劲，且美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 等监管机构能够提供更明确的指导，Vanguard 可能会重新考虑其开发自有加密货币基金的立场。目前，Vanguard 的政策重点在于那些在市场波动时期已证明具有流动性的第三方产品。

总结

Vanguard 允许投资加密货币 ETF 代表着对其投资框架的审慎调整，使客户能够获得旗舰加密货币产品，同时排除更具投机性的选择，例如模因币。 

在新的领导层推动和ETF流动性支持下，这一转变旨在满足用户需求，而目前比特币现货资产规模已达125亿美元。鉴于市场持续波动，例如2025年底可能出现的1万亿美元跌幅，建议投资者根据自身风险承受能力评估这些投资选择。 

来源：

• 彭博社报道 - Vanguard 现在将在其平台上允许加密货币 ETF 交易
• 前锋 公司信息与洞察
• 雅虎财经 - Vanguard 撤销了长达一年的加密货币禁令
• 先锋新闻稿 - Salim Ramji 被任命为首席执行官