沃伦对阵特朗普的美国证券交易委员会：加密货币领域的巅峰对决，人人都在谈论

伊丽莎白·沃伦参议员 面对 美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯于 2 月 12 日就撤销对向特朗普就职典礼捐款的加密货币公司的执法案件表示不满，同时阿特金斯辩称，他的做法结束了“执法监管”，使该机构回归核心原则。 

这场充满争议的听证会是在美国银行家协会召开之际举行的。 被称为 暂停批准加密银行牌照，直至监管框架最终确定。

美国证券交易委员会的执法数量真的下降了吗？

沃伦公布的公开数据显示，美国证券交易委员会（SEC）在多个领域的执法力度均有所下降。2024年至2025年，证券发行执法力度下降了10.64%，投资顾问执法力度下降了23.71%，经纪交易商案件下降了29.51%。

阿特金斯反驳了沃伦的说法，指出美国证券交易委员会尚未公布官方的年终数据，并且不同意她关于执法优先事项的前提。他将自己的任期定位为“回归基本”，重点放在投资者保护、市场秩序和资本形成上，而不是追究他认为的监管过度行为。

独立研究公司 Cornerstone Research 证实，2025 财年的执法和解金额低于 2024 财年，但下降的原因仍存在争议。阿特金斯的支持者认为，前任政府在打击注册问题而非实际欺诈行为方面采取了过于激进的执法行动。

沃伦指出：“这只是更大范围模式的一部分。看看那些向特朗普总统就职典礼捐赠了高达85万美元的加密货币公司就知道了。他们可能诈骗了投资者和消费者。但特朗普宣誓就职后，美国证券交易委员会就开始像扔烫手山芋一样撤销这些案件。”

为什么美国证券交易委员会撤销了对加密货币公司的诉讼？

沃伦列举了针对主要加密货币平台的几起被驳回的案件，这些案件都与特朗普的就职典礼有关：

• Kraken捐款1万美元，案件撤销
• Coinbase捐款1万美元，案件撤销
• 双子座捐款1万美元，案件撤销
• Binance为特朗普家族的稳定币业务提供了2亿美元的资金支持，案件被驳回

阿特金斯解释说，撤销的案件涉及前任委员会遗留的“注册问题”。这一区别至关重要，因为注册违规与欺诈案件有着本质区别。前任美国证券交易委员会（SEC）在加里·根斯勒的领导下，采取了以执法为主导的策略，认为大多数加密代币都是未注册的证券。而业内人士则反驳说，该机构从未制定明确的合规规则，使得注册根本无法实现。

当沃伦要求阿特金斯列举针对加密货币捐赠者的在审案件时，阿特金斯一时语塞，无法提供具体案例。然而，阿特金斯辩称，目前缺乏此类案件反映的是政策变化而非偏袒，因为美国证券交易委员会（SEC）现在寻求通过立法而非法庭诉讼来制定明确的规则。

注册与欺诈之争究竟是什么？

加密货币行业长期以来一直抱怨所谓的“强制监管”。各公司指出，此前的美国证券交易委员会（SEC）从未明确界定哪些数字资产属于证券，然后又对未注册的公司进行处罚。这使得合规几乎成为不可能，因为公司无法确定自身的监管义务。

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阿特金斯支持《2025年数字资产市场透明度法案》，该法案旨在明确划分美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管权限。该法案已在众议院获得通过，目前正等待参议院审议。

沃伦等批评者认为，这种做法让诈骗者逍遥法外。支持者则认为，它建立了一个切实可行的框架，既能保护投资者，又能促进合法创新。双方的根本分歧在于，被撤销的案件究竟是涉及投资者实际损失，还是在监管环境不明朗的情况下，仅仅是技术性的注册违规行为。

总统赦免案发生了什么？

沃伦重点介绍了三位获得总统特赦后，美国证券交易委员会撤销指控的企业高管：

• 德文·阿彻向养老金持有者出售了价值 60 万美元的毫无价值的债券
• 卡洛斯·沃森误导投资者，谎报公司财务业绩
• 特雷弗·米尔顿（Trevor Milton）受骗投资者向特朗普竞选活动捐赠了1.8万美元

阿特金斯承认，对获得总统赦免或宽恕的个人提起民事诉讼十分困难。他指出，虽然美国证券交易委员会在技术上可以继续进行民事诉讼，但总统的宽恕实际上会造成诸多障碍。

这就引发了关于刑事执法和民事执法分离的复杂法律问题。当总统赦免某人时，这是否意味着其行为本身无需政府采取进一步行动，还是民事监管机构应该保持独立性？

加密货币立法如何解决这些问题？

阿特金斯反复 主张 他呼吁国会通过明确的数字资产规则。他告诉参议员们，法律条文的清晰性将避免执法力度反复无常，并减少企业在判断产品属于证券还是商品范畴时的不确定性。

该法案在参议院面临阻力。民主党人希望增加道德规范方面的要求，以解决美国官员从加密货币行业获利可能造成的利益冲突。民主党人曾在农业委员会尝试提出此类修正案，但未获通过。他们的支持对于参议院全体投票至关重要。

阿特金斯表示，为了弥合谈判期间的监管差距，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正在努力“加密项目“在维护投资者保护的同时，制定代币分类法和某些区块链交易的潜在豁免条款。

白宫一直试图打破银行和数字资产公司之间在未决问题上的僵局，包括对稳定币奖励的分歧，这些分歧减缓了更广泛的加密货币市场结构法案的推进速度。

首次公开募股（IPO）的信息披露和上市公司要求是什么？

阿特金斯利用听证会辩称，美国企业的信息披露要求过于繁琐，反而掩盖了风险。他指出，信息披露负担是导致美国2026年上市公司数量少于过去几十年的一个因素。

他估计，上市公司遵守年度报告规定需要花费数十亿美元，并承诺“现代化、合理化和简化”有关重要性（美国证券法的一个基石概念）的披露。

这种争论反映了由来已久的争论。支持者认为，过高的信息披露要求会使上市成本过高，导致公司更长时间保持私有状态，并限制了普通投资者获得增长机会。批评者则认为，严格的信息披露可以保护投资者免受隐性风险的侵害，而放松信息披露要求则会助长企业不当行为。

为什么美国银行呼吁暂停加密货币特许经营权？

美国银行家协会周三提交了一份意见函，敦促货币监理署放缓对数字资产公司颁发国家银行牌照的审批。该银行业团体列举了具体担忧：

• 未完成的接管协议：失败的加密货币银行将如何清算仍不清楚。
• 联邦监管框架不完善加密银行的监管架构尚未最终确定。

美国律师协会提到了 天才法案报告指出，全面实施可能仍需“数年时间”，因为这需要包括美联储和联邦存款保险公司在内的五个机构协调制定规则。货币监理署已将近期一些特许机构的批准与未来遵守《GENIUS法案》挂钩。

银行业协会希望美国货币监理署“保持耐心，不要以传统的时间表来衡量其申请决策进度，并允许每个特许申请人的监管责任在推进特许申请之前得到充分考虑”。

这种立场反映了传统银行业对新进入者在不确定规则下运营的担忧。然而，加密货币支持者可能会认为，这种做法实际上是在保护现有银行免受竞争，而不是解决真正的监管漏洞。

结语

2月12日的听证会凸显了阿特金斯领导下的美国证券交易委员会（SEC）执法政策上的严重分歧。沃伦提供的数据显示，执法行动的数量显著下降，而阿特金斯则辩称他的做法旨在终结监管过度扩张。针对向特朗普就职典礼捐赠数百万美元的加密货币捐赠者的案件被驳回，引发了人们对政治捐款与执法决定之间关系的质疑。 

与此同时，美国银行家协会呼吁推迟加密货币牌照的审批，凸显了该行业面临的监管不确定性。由于关键立法在参议院受阻，监管框架的实施可能还需要数年时间，这种做法究竟是保护投资者还是助长欺诈，仍然是一个悬而未决的问题。

资源中心

1. 参议院银行委员会新闻稿在与美国证券交易委员会主席阿特金斯举行的听证会上，沃伦公开指责特朗普政府腐败，并谴责其撤销对企业犯罪分子的案件。

2. 首席投资官报告美国证券交易委员会的阿特金斯在参议院银行业听证会上支持《数字透明法案》。

3. 美国银行家协会的信函

4. 美国证券交易委员会新闻稿美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯的声明