什么是超流动性（炒作），它是如何运作的？

Hyperliquid 是一种 1层 专为金融业务量身定制的区块链，将交易流动性、面向用户的应用程序和代币发行整合到一个平台上。该项目的核心目标是创建一个开放的系统，直接在链上处理金融的各个方面，让参与者无需中介即可进行互动。这种设置使开发者和用户能够在统一的环境中构建和交易，这引起了个人交易者和大型实体的关注。 

尽管该区块链逐步推出了主网功能，包括 2025 年初推出的 HyperEVM，但即使在市场活跃时期，其性能也始终保持稳定。该项目的原生代币 HYPE 在促进交易和治理方面发挥着核心作用，以一种奖励积极参与的方式将生态系统紧密联系在一起。

Hyperliquid 创立之初就注重性能和去中心化，其独特之处在于其定制组件解决了区块链金融领域的常见瓶颈。例如，其共识机制确保交易的快速终结，这对于永续期货交易等高频交易至关重要。随着平台的发展，它不断汲取社区反馈，推出了无需许可的资产部署和专用合约类型等功能。这种模式催生了一个不断发展的生态系统，例如与 MetaMask 让您能够更轻松地直接从移动钱包进行永续合约交易。总而言之，Hyperliquid 提供的工具使复杂的金融操作更加便捷。

技术概述

Hyperliquid 的架构围绕一种名为 HyperBFT 的自定义共识算法展开，该算法借鉴了 Hotstuff 等协议的灵感，并根据金融区块链的需求进行了优化。HyperBFT 提供单区块最终性，这意味着交易可以快速且不可逆地确认，这一特性支持了该平台对实时交易的重视。该共识层支撑着整个系统，处理从网络通信到状态执行的所有事务，避免了其他一些区块链面临的延迟问题。例如，在 10 月 10 日的市场波动期间，Hyperliquid 处理 创下了无停机记录，证明了其设计的稳健性。

Hyperliquid 上的状态执行主要分为两个部分：HyperCore 和 HyperEVM。HyperCore 管理原生交易功能，例如永续合约和现货订单簿，所有功能均在链上透明执行。目前，它支持每秒高达 200,000 万个订单，并且随着节点软件的更新，吞吐量将持续提升。此外，HyperEVM 还为 Hyperliquid 带来了兼容以太坊的智能合约功能，使开发者能够部署与 HyperCore 流动性无缝交互的通用应用程序。 

HyperEVM 按照 Cancun 硬分叉规范运行，包括 EIP-1559 用于动态费用调整，并使用 HYPE 作为其 gas 代币。费用（包括基础费用和优先费用）会被销毁以维持经济平衡，基础费用会减少总供应量，而优先费用则会被发送到空地址。这种集成意味着智能合约可以通过预编译读取 Hyperliquid 的 Layer-1 状态，并通过 CoreWriter 合约执行操作，从而为借贷协议或代币化保险库等创新金融原语打开大门。

开发者通过 JSON-RPC 端点访问 HyperEVM，主网的链 ID 为 999，测试网的链 ID 为 998。虽然目前尚未提供官方前端，但用户可以直接连接钱包或构建自定义接口，从而轻松移植现有的以太坊工具。硬分叉中没有使用 Blob 对象，因此系统保持轻量级，优先考虑速度而非额外的数据存储功能。这些元素共同构成了一个不仅能够处理高交易量，还能支持各种去中心化应用的区块链，所有应用均由相同的共识协议保护。

HyperCore 详情

HyperCore 构成了 Hyperliquid 交易功能的支柱，将完全链上的永续期货和现货订单簿直接嵌入到区块链的执行层。所有操作——无论是下单、取消订单、执行交易还是处理清算——都遵循 HyperBFT 提供的同一区块最终性。这种透明性确保所有参与者都能实时验证活动，从而减少对中心化运营商的信任需求。性能方面，HyperCore 的优化实现了显著的吞吐量，并且随着底层软件的改进，吞吐量还将持续增长。

HyperCore 的一个显著特点是支持 Hyperps，这是 Hyperliquid 独有的一种永续合约。Hyperps 的功能与传统的永续合约类似，但无需依赖外部现货或指数预言机。相反，它们使用合约自身标记价格的 8 小时指数加权移动平均线来确定资金费率。这种机制增强了稳定性并抵御操纵，尤其适用于处于上线前阶段的资产。 

例如，如果动量因素推动价格急剧向某一方向移动，资金费率会进行调整，以鼓励用户在接下来的八小时内进行反向持仓。标记价格会参考中心化交易所上线前永续合约的加权中值，以提高可靠性，并设置上限以防止出现极端偏差——标记价格不得超过八小时均线的10倍，预言机价格则限制为月均线的4倍。一旦标的资产在币安或OKX等主要现货市场上市，超额收益永续合约将自动转换为标准永续合约，杠杆选项将从最初的3倍上限提升。交易者应注意这些合约的逐仓保证金要求和高波动性的可能性。

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HyperCore 的设计还促进了与 HyperEVM 的无缝集成，使智能合约能够利用其流动性来开发更复杂的应用。这种协同效应使 HyperCore 成为构建高效金融工具的基础层，兼具速度和安全性，能够处理高要求的工作负载。

HYPE 代币：代币经济学和实用性

HYPE 作为 Hyperliquid 生态系统的原生代币，支持交易、治理和网络安全。其最大供应量上限为 1 亿枚，其分配注重长期参与和社区参与。约 38.888% 的供应量将用于未来的发行和对贡献者的奖励，而 31% 则用于创世。 空投 对于早期支持者来说。 

额外的部分将用于支持团队工作、顾问和生态系统发展，尽管最近的提案探讨了减少总供应量以增强稳定性并取消硬上限。截至目前，流通供应量约为 336 亿枚，这体现了我们为避免突发性供应泛滥而制定的有节制的释放计划。

就实用性而言，HYPE 主要用作 HyperCore 和 HyperEVM 运行的 Gas 代币。用户使用 HYPE 支付 Gas 费用以进行部署，例如启动现货资产，这些费用有助于回购机制，即利用协议收入回购代币，从而潜在地支撑其长期价值。 

除了费用之外，HYPE 还支持验证者质押，允许持有者参与网络安全并获得奖励。治理方面，代币持有者可以对提案进行投票，包括协议升级或参数更改，从而促进去中心化的决策流程。例如，要运行验证者节点，至少需要 10,000 个 HYPE，并进行审核，这有助于维护网络完整性。这种多方面的作用使 HYPE 成为日常运营不可或缺的一部分，从简单的交易到复杂的智能合约执行，同时鼓励持有者积极参与平台。

Hyperliquid Vault

Hyperliquid 上的金库为用户提供了一种汇集资金并遵循自动交易策略的方式，这些策略直接内置于 HyperCore 中，以提高效率。本质上，金库充当一个共享钱包，由领导者（可以是个人交易者或自动化系统）管理，领导者代表存款人执行交易。这种设置使参与者无需亲自管理仓位即可受益于专业策略，从而实现了做市或资金利率套利等高级策略的民主化。

协议金库的类型多种多样，包括像超流动性提供商 (HLP) 这样的协议金库，它负责做市和清算，同时赚取一定比例的交易费用。用户将稳定资产或其他代币存入金库，领导者将其部署到永续合约或现货市场。扣除费用后，利润按比例分配，费用通常包括领导者的业绩分成。创建金库需要通过平台界面设置参数，存款人可以根据当前持仓随时提现。金库的优势包括可以被动参与复杂的交易，但风险来自于领导者的业绩表现、市场波动和潜在的清算。对顶级金库的分析显示，其用户群多种多样，其中一些吸引了大量机构存款，另一些则吸引了较小的散户存款，这凸显了系统的灵活性。金库利用 HyperCore 的功能（例如高速订单执行）来运行与主 DEX 上策略相同的策略。

Hyperliquid 上的上市流程

Hyperliquid 上的上币操作无需许可，消除了中心化交易所常见的费用或审批流程等障碍。任何人都可以通过支付 HYPE 币的 Gas 费来部署现货资产，使整个流程透明透明。部署者可以选择获得其交易对产生的交易费的 50%，这不仅激励了优质上币者，也确保了所有信息均可在链上验证。

对于新代币，HIP-1 标准支持通过荷兰式拍卖进行发行，初始流动性由社区竞价决定。现有资产之间的额外交易对也可以通过单独的拍卖进行部署，与代币发行无关。稳定资产如果符合链上标准，则可能有资格成为报价货币，例如 USDH 成为首个无需许可的报价资产。社区请求通常会推动永久代币的上市，HyperLiquid 则充当未发行代币的桥梁，直至现货供应。整个生命周期——构建、发行和交易——都在 Hyperliquid 上进行，使项目能够从构思到上市，无需任何门槛。

生态系统发展和未来展望

Hyperliquid 的生态系统通过社区驱动的计划和合作伙伴关系不断扩展。最近新增了 Monad 和 Meteora 等资产的 Hyperps，直接响应用户反馈。该平台还向早期贡献者分发了 NFT，例如 Hypurr 系列，以感谢他们的支持，目前已在 HyperEVM 上部署了 4,600 个独特的 NFT。Token2049 的炉边谈话等活动重点关注了生态系统发展和稳定币等主题，吸引了众多参与者。

Hyperliquid 对性能和开放性的承诺使其能够被更广泛的采用。与 MetaMask 等工具的集成以及持续的优化确保它仍然是交易者和开发者的可行选择。

来源：

• _{Hyperliquid 文档： https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs}
• _{EIP-1559 概述（币安学院）： https://www.binance.com/en/academy/glossary/eip-1559}