Wormhole 推出 W 2.0 代币经济学：对用户意味着什么

虫洞跨链互操作性协议，已对其原生代币进行了更新， W标志着该项目激励机制和价值分配管理方式的转变。W 2.0 代币经济学于 2025 年 9 月 17 日宣布，在现有代币框架的基础上，新增了一些旨在提升长期稳定性和用户参与度的功能。虽然这些变化不会改变代币的核心供应量或引入通胀，但它们改进了收益获取、奖励和解锁机制。本文将探讨此次更新的各个组成部分，并探讨其对项目用户（从质押者到开发者）可能产生的影响。

虫洞和 W 代币简史

Wormhole 于 2020 年 10 月开始运营，作为连接 Ethereum 以及  索拉纳最初由 Solana 基金会支持。多年来，它已扩展为一个更广泛的多链平台，支持 40 多个区块链，并促进资产转移、数据传递和应用程序的 分散式金融（DeFi）, 不可替代令牌（NFT）和治理。该协议使用称为“守护者”的验证者网络来安全地验证交易，从而减少对中心化中介机构的依赖。

Wormhole 的原生资产 W 代币于 2024 年 4 月 3 日上线，并向早期用户和贡献者空投了 617.3 亿枚。W 代币设计为多链代币，兼容 Solana 的 SPL 标准和以太坊的 ERC-20 标准（通过 Wormhole 的原生代币转移 (NTT) 实现），为治理、网络安全质押以及生态系统发展提供支持。其总供应上限为 100 亿枚，截至撰写本文时流通量约为 4.68 亿枚，约占上限的 47%。上线时，代币分布在多个类别，包括社区和启动项目（17%）、生态系统和孵化项目（31%）、战略网络参与者（11.6%）、守护节点（5.1%）、基金会金库（23.3%）和核心贡献者（12%）。

最初的代币经济学于 2021 年左右制定，遵循了当时的行业规范，例如每年对某些分配进行悬崖式解锁。这种设置旨在协调验证者、开发者和用户之间的激励机制，同时支持 Wormhole 互联互通互联网经济的愿景。自那时起，该协议已通过超过 60 亿条跨链消息处理了超过 1 亿美元的价值，服务于贝莱德、阿波罗全球管理公司和 Uniswap 等机构。

解析 W 2.0 代币经济学更新

Wormhole 9 月 17 日刊文详细介绍了 W 2.0 升级 公告引入了三个主要元素，既不改变 10 亿代币的上限，也不增加通胀。首先，虫洞储备池充当战略池，协议收入（来自链上手续费、Portal 转账和生态系统应用）以 W 代币的形式累积。随着采用率的增长，该储备池会锁定价值，从而可能支持网络扩展，并使增长与代币持有者保持一致。

其次，参与治理的质押者可获得 4% 的目标基础收益率。奖励来自现有供应量，且不保证一定数额，但活跃用户可以通过即将推出的 Portal Earn 计划来提升奖励。该计划会为转账等多链活动奖励积分。这鼓励用户持续参与，而无需创建新代币。

第三，解锁优化将从2025年10月3日起，以每两周一次的解锁取代年度“断崖式”解锁，适用于守护节点、社区分配、生态系统基金和战略参与者等类别。这一更平滑的解锁计划旨在减轻大规模解锁带来的市场压力，将投资者和验证者的锁定期限延长六个月至2028年10月。核心贡献者代币将改为每两周一次的解锁，由虫洞基金会托管，并维持原有的合同条款。基金会金库将继续其四年一次的每日解锁。

2025 年的虫洞：性能和关键里程碑

尽管 Wormhole 平台的原生代币波动较大，但其使用量仍保持稳步增长。它已成为跨链活动的关键基础设施，其集成范围不断扩大，涵盖 USDC 等稳定币以及代币化的现实世界资产 (RWA)。该协议注重安全性，并得到了与以下公司的合作支持： Google Cloud 以及  AMD—帮助它从早期的挑战中恢复过来，包括 2022 功绩 已全额偿还。

用户参与度一直保持稳定，超过 1 万个独立钱包通过 Portal 桥接器等工具进行交互，处理的交易量超过 55 亿美元。权益质押参与度有所提升，尤其是在治理功能上线后，持有者可以影响协议决策。虽然价格波动导致一些持有者遭受损失，但该项目对机构采用的重视为其韧性奠定了基础。分析师指出，随着更多区块链和资产上线，Wormhole 的市场地位不断增强，使其成为 LayerZero 等协议的竞争对手。

Wormhole 在 2025 年也取得了一些进展，凸显了其在连接传统金融和区块链方面的作用。今年 4 月，该项目庆祝了 W 代币发布一周年，并通过 Tally 门户激活了质押治理功能，使持有者能够对提案进行投票，并进一步实现运营去中心化。与此同时，W 代币在 Arbitrum、Optimism 和 Tokens 等区块链上的支持也得到了扩展。 基值.

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在这一年中，Wormhole 深化了与机构参与者的联系。它通过 Securitize 为贝莱德、阿波罗、汉密尔顿巷和 VanEck 等数十亿美元的基金提供了多链代币化支持，巩固了其作为风险资产互操作层的地位。7 月，Wormhole 与富达和标普道琼斯指数共同加入了代币化资产联盟 (Tokenized Asset Coalition)，以推进价值超过 250 亿美元的代币化资产的标准。9 月，Wormhole 开展了多项合作，例如启用了全球首个获得许可的代币化资产 标准普尔500指数基金（SPXA） 由 Centrifuge 和 Janus Henderson 投资，并将 Apollo 的多元化信贷基金扩展到 Sei 网络。

其他亮点包括：4 月份推出的 Wormhole Settlement，用于 Solana 上的高容量机构转账，以及与 Hyperliquid 的 EVM 和 Unichain 等新兴区块链的集成。展望未来，第四季度的计划包括：MultiGov 用于跨链 DAO 治理，全面激活 Wormhole 治理，以及包含货币化功能的 Portal 升级。这些举措帮助 Wormhole 在美国大选周末等高活跃时段处理了超过 1.2 亿美元的交易量。

W 2.0 升级对用户意味着什么

对于日常用户，例如通过 Portal 进行资产桥接的用户，此次更新可以增强可预测性。每两周解锁一次可能会稳定代币供应动态，从而可能降低发行活动期间的波动性。质押者将获得更清晰的奖励路径，4% 的基础收益率将为参与治理提供基准激励——但用户应注意，奖励是发行量，而非利息，并且可能会发生变化。

开发者和集成商将受益于该储备库对生态系统增长的关注，因为累积的价值可以用于资助 NTT 或 Queries 等工具。已经依赖 Wormhole 进行代币化资金的机构用户，可能会看到更好的一致性，其收入将回馈到代币中。然而，参与需要质押，收益率取决于活跃程度。对 Portal Earn 感兴趣的用户应关注其上线情况，了解基于积分的奖励机制，这可能会使日常转账更有回报。

总体而言，这些变化将 W 定位为一种更成熟的资产，强调实用性而非投机性。持有或质押 W 的用户可以通过 tally.xyz 进行治理，而像 wormholescan.io 这样的浏览器则提供了解锁和流通的透明度。

展望虫洞

Wormhole 将于 2025 年 10 月迎来五周年纪念，W 2.0 更新标志着 Wormhole 致力于与多链格局同步发展。随着政府、企业和机构越来越多地推出链上产品，该协议在统一区块链方面的作用可能会进一步扩大。未来的重点包括提升资产转移量、推进 Portal 和 NTT 等产品，以及吸引更多机构级资产。

随着互联网经济的进一步联系，这些代币经济学的改进可能有助于 Wormhole 维持其地位，并为用户提供参与这一增长的工具。

来源：

• ^{Wormhole 宣布 W Token 2.0 升级： https://wormhole.com/blog/wormhole-announces-w-token-2-0-upgrade} 
• ^{Wormhole 将 Google Cloud 集成到 Guardian 安全系统中： https://wormhole.com/blog/wormhole-integrates-google-cloud-into-guardian-security-system} 
• ^{Wormhole 携手 AMD 扩展生态系统，成为硬件加速器提供商: https://wormhole.com/blog/wormhole-expands-ecosystem-adding-amd-as-hardware-accelerator-provider} 
• ^{Chainalysis 报告：虫洞黑客攻击（2022 年 2 月）： https://www.chainalysis.com/blog/wormhole-hack-february-2022/}