怀俄明州的 Frontier 稳定代币为州政府发行数字美元树立了先例

2025年8月，怀俄明州成为美国首个发行完全储备、法币支持的稳定代币的公共实体，该代币可用于现实世界。截至2026年1月7日，该代币正式上线。 Frontier 稳定币 (FRNT), 可用于 公开购买 此次发行将在怀俄明州注册的加密货币交易所 Kraken 上进行。此举直接回应了美国金融监管领域一个长期存在的政策问题：政府发行机构能否将符合规定的主权数字美元投入公共区块链进行流通。怀俄明州已经证明，大规模发行数字美元是可行的。

本文解释了 FRNT 如何从立法走向生产，怀俄明州为什么选择 LayerZero 作为其核心互操作性提供商，以及为什么该版本现在成为公共部门数字资产的参考点。

FRNT是如何创建的 

怀俄明州在金融和商业创新方面有着悠久的历史。1977年，它成为美国第一个颁布有限责任公司制度的司法管辖区。这种创新模式也体现在其对数字资产的处理方式上。

Frontier稳定代币的法律渊源可追溯至怀俄明州稳定代币法案。 于2023年3月通过该法案设立了怀俄明州稳定代币委员会，作为一个公共实体，它有权发行和管理州政府支持的稳定代币。与之前侧重于研究或沙盒测试的州政府举措不同，该法案明确授权在特定限制条件下进行正式发行。

这些限制条件非常明确。每份 FRNT 都必须能够兑换 1 美元。储备金必须以现金和短期美国国债的形式持有。所有未偿付的 FRNT 必须始终有充足的抵押担保，并且在任何收益转移到怀俄明州学校基金会项目之前，都必须有超额抵押。

2023年11月，怀俄明州区块链特别委员会发布了补充指南，鼓励采用多链、技术中立的部署方式。其目标是在最大限度提高可访问性和弹性的同时，避免对单一网络的依赖。该指南对后续的采购流程产生了影响。

为什么需要多链发行？

怀俄明州稳定代币委员会通过正式的资格预审和提案征集流程，对31家供应商进行了评估。这些要求更接近传统货币发行机构的要求，而非私人加密货币初创公司的要求。怀俄明州希望完全掌控代币的发行、赎回、冻结和升级。此外，它还希望避免使用包装代币、第三方桥接器或引入交易对手风险的结构。

之所以选择 LayerZero，是因为其 Omnichain Fungible Token 标准支持跨多个区块链原生发行代币，同时保持单一统一的供应量。FRNT 与以下项目同步推出： Ethereum, 索拉纳, 雪崩, 基值乐观主义、多边形和仲裁。这包括两者 EVM 从一开始就采用非 EVM 环境。

FRNT 代币并非锁定在一条链上，然后在其他链上铸造，而是每个 FRNT 实例都隶属于一个协调系统，该系统在所有网络上都保持 1:1 的美元兑付。怀俄明州对所有链上的代币铸造和销毁拥有直接控制权。

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协议层面的主权控制

FRNT 的一个显著特点是怀俄明州掌控着政策层和验证层。通过 LayerZero 的模块化架构，该州运行着自己的去中心化验证者网络。根据怀俄明州的规则，任何跨链操作都需要获得明确授权。

这种结构与私人稳定币有着本质区别，在私人稳定币中，合规行动通常由公司或协议控制。而在怀俄明州，发行、赎回、冻结和没收非法资金均由委员会自行管理。

通过与以下方面的整合，加强了运营控制： Fireblocks 的 ERC20F 标准这会将基于角色的权限直接添加到代币合约中。特定角色定义了谁可以铸造或销毁代币、暂停转账、部署升级或执行拒绝列表。这些控制措施嵌入在合约层，而不是叠加在系统之上。

由于合同可升级，怀俄明州可以在不停机的情况下修复漏洞或更新政策。这种能力符合传统金融基础设施的预期，并降低了运营风险。

安全审查和运行验证

怀俄明州对 Frontier Stable Token 的基础设施进行了与关键金融系统同等程度的审查。该州委托进行了三项独立的安全性审计。这些审计审查了智能合约的安全性、跨链消息的完整性以及合规执行机制。

LayerZero 的实现方案通过了全部三项审核，且无需对架构进行任何更改。这一结果有力地验证了其底层设计的有效性。

在2025年8月主网上线后，委员会验证了所有七个网络上的同链钱包间转账、使用Stargate Finance的跨链转账以及铸币和销毁操作。合规性功能在实际环境下进行了压力测试。

只有获得授权许可的服务提供商才能接收新发行的代币。在验证期间，系统保持了完全正常运行和交易完整性。

储备管理和托管结构

FRNT储备存放于怀俄明州信托基金，由富兰克林邓普顿数字资产管理公司管理。抵押品包括现金和短期美国国债。这种结构优先考虑流动性，并最大限度地降低久期风险。

该法规规定，在向州教育基金分配任何收益之前，储备金必须超过流通供应量。这种做法与私人稳定币形成鲜明对比，后者因储备金管理不透明或信息披露不一致而饱受诟病。

怀俄明州将保管、签发和合规置于一个公共框架内，创建了一个问责制清晰且可根据州法律强制执行的模式。

分发和早期使用

自 2026 年 1 月 7 日起，FRNT 已在 Kraken 平台上线，初期将通过 Solana 部署进行销售。其他转售合作伙伴正在接入 Kraken 平台。FRNT 的兑换由授权服务提供商处理，而增发和销毁操作仅限授权实体进行。

早期市场数据显示，FRNT的交易价格已达到预期的1美元。各大数字资产数据平台均已上线FRNT。

怀俄明州稳定代币委员会表示，州政府机构可能会开始使用 FRNT 进行内部支付、供应商结算以及其他传统支付渠道会造成延迟或费用的运营流程。

委员会执行董事安东尼·阿波罗表示，FRNT 使任何规模的美元交易都能在全球范围内进行，结算速度接近即时，且成本比传统的 ACH 或电汇要低得多。 “FRNT 将使持有者能够以美元为单位，在世界任何地方进行任何金额的交易，几乎是即时的，而且与传统的 ACH 或电汇相比，费用会大幅降低。” 

它在稳定币政策辩论中的立场是什么？

多年来，联邦监管机构一直对稳定币作为潜在的系统性风险表示担忧。一些大型发行商已面临执法行动或地域限制，包括在纽约州被禁止发行。

在此背景下，怀俄明州的发行尤为引人注目。FRNT并非中央银行发行的数字货币，也并非私人发行的支付工具。它是由州政府发行、受法律监管并在公共区块链上运行的数字美元。

这一区别引起了政策制定者和行业观察人士的关注。支持者认为，这表明公共部门资金可以在不损害国家主权的前提下支持现代基础设施建设。批评者则质疑，在大型私人发行机构主导的市场中，这种做法能否大规模推广。

参考模型而非试点模型

LayerZero 连接了超过 150 个区块链。这使得怀俄明州无需重建其核心系统即可将 FRNT 扩展到其他网络。委员会已宣布计划在季度区块链选择工作后将 Hedera 纳入其中。

这种灵活性使政府能够在满足市场需求的同时，保持统一的合规和控制框架。同样的架构也可以适应其他监管环境，而不会牺牲互操作性。

结语

Frontier稳定币并非概念性实验。怀俄明州已完成立法、基础设施建设、通过独立审计，并在多个区块链上发行了完全储备的数字美元。该州对发行、合规性和储备管理拥有主权控制权。

怀俄明州将保守的金融保障措施与现代互操作性相结合，建立了一个公共部门数字货币的可行模式。其成果是一种由州政府发行的资产，既能在全球区块链网络中运行，又能扎根于国内法律。这一成就如今已成为各国政府评估数字美元实际运作方式的切实参考。

来源：

• LayerZero博客怀俄明州稳定代币案例研究
• 立法者怀俄明州稳定币法案通过
• 网站FRNT是什么？